中基健康摘帽复牌后：番茄酱去库存仍亏损，预重整带来退市风险

6月29日，中基健康摘帽复牌，股票简称由“*ST中基”变更为“中基健康”。复牌首日，截至发稿，股价报3.29元/股，较6月25日收盘价3.22元/股上涨2.17%。

中基健康位于新疆五家渠，主营番茄制品，产品包括大包装番茄酱、小包装番茄制品及番茄红素软胶囊等。公司收入大头来自大桶番茄酱，产品更多作为食品加工、餐饮供应链的基础原料，主要卖给B端客户。

2025年，公司跨过撤销退市风险警示所需的两道财务门槛：一是归属于上市公司股东的所有者权益由负转正，年末为2612.23万元；二是扣除后的营业收入达到4.88亿元，已高于3亿元红线。与此同时，公司归属于上市公司股东的净利润仍亏损4623.18万元，扣非净利润亏损2.93亿元，主营造血能力仍未修复。

去库存支撑营收：销量增但生产与存货同步下行

公司“去库存”动作体现在生产收缩、存货下降、销量增加。年报显示，2025年中基健康大桶番茄酱收入4.48亿元，占总收入91.12%；销量13.21万吨，同比增长249.47%。与销量大增相对应的是，当年大桶番茄酱生产量仅0.75万吨，同比下降95.61%，库存量降至9.10万吨，同比下降57.80%。

关键矛盾：九成收入主业毛利率为负，“卖一桶亏一桶”

但这并不是一门越卖越赚钱的生意。更正后的数据披露，2025年大桶番茄酱毛利率为-20.41%，公司整体毛利率为-15.66%。也就是说，占营收九成以上的主业已处于毛利为负状态。

公司解释两大压力：价格下行与保质期带来的非线性折价

中基健康在年报和问询函回复中将亏损压力指向两个核心因素：价格和保质期。

价格方面，公司在问询函回复中提到，2025年中国5kg以上番茄酱出口均价降至675美元/吨，较2024年的1000美元/吨下跌32.5%，创近年新低。国内大桶番茄酱价格持续低迷，行业库存高位，部分企业低价抛售加剧价格下行压力。

蓝鲸记者梳理公司年报发现，大桶番茄酱销售单价从2023年的7857.91元/吨降至2024年的5866.22元/吨，再到2025年的3395.43元/吨。公司称，产品销售价格下跌幅度大于成本下降幅度，形成“卖得越多、亏得越多”的局面。

保质期方面，公司披露大桶番茄酱保质期为720天（两年）。在番茄制品市场销售实际中，产品价格随保质期呈非线性下跌趋势，临近保质期产品价格下跌尤为剧烈。在国际订单锐减、国内市场趋近饱和、保质期压力加大的背景下，公司加大销量但销售价格继续下行，处于产销价格倒挂状态。

经营层面上，公司采用“亏本卖”的方式以缓解库存占用资金，并降低进一步跌价、减值及临期风险的可能性；但利润端仍承压。

摘帽不代表风险出清：高负债与预重整申请进展仍存不确定性

2025年，中基健康资产负债率仍高达97.79%，公司及全资子公司红色番茄已进入预重整程序。

据公司披露，2025年7月，中兴财光华会计师事务所（特殊普通合伙）以公司不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力，但具有重整价值为由，向法院申请对公司进行重整及预重整；同日，新疆恒源水务有限公司也以类似理由申请对红色番茄进行重整及预重整。公司称正与临时管理人在法院监督和指导下推进债权审查、审计及评估等事项。

不过，预重整不等于法院一定受理重整申请。若后续法院裁定受理重整，公司股票交易可能叠加退市风险警示；若重整失败并被宣告破产，公司股票还将面临被终止上市风险。

截至发稿，公司就相关问题暂无回应。

2026年一季度，中基健康实现营业收入5482.19万元，同比下降30.33%；归属于上市公司股东的净利润亏损1962.95万元，上年同期亏损725.57万元；扣非净利润亏损2050.02万元。到一季度末，公司归属于上市公司股东的所有者权益降至649.28万元，较2025年末的2612.23万元减少75.14%。

对于中基健康而言，复牌只是暂时走出“*ST”标签，核心仍在于：在去库存后，能否找到新的盈利能力来源。